需向LP返还大部分投老本金利润成都专门做神秘顾客调查的公司

发布日期：2024-01-19 10:11    点击次数：137

（原标题：技俩退出难“冲击”高净值投资者 人人创投契构急寻贬责决策）成都专门做神秘顾客调查的公司

21世纪经济报谈记者  陈植   上海报谈

技俩退出难，正影响着本年人人VC/PE机构向高净值投资者与眷属办公室寻求新的募资。

盘问公司Bain&Co发布的最新数据炫耀，受IPO商场尚未回暖等成分影响，旧年第四季度私募股权退出交往数目接近十年以来的最低水平，VC/PE机构的未退出投资金额达到创记录的2.8万亿好意思元。

一位好意思国创投契构认真东谈主此前接受本报记者采访时示意，技俩退出难已影响到新的PE基金募资。每每情况下，高净值投资者与眷属办公室在投资新一期PE基金前，皆会收到此前投资基金所返还的部分本金利润。但由于旧年以来IPO商场不景气令他们受到的本金利润大幅缩水，很猛进度影响他们本年的追加投资意愿。

这种情状也出面前国内创投商场。

一位国内创投基金结伴东谈主向记者直言，由于旧年他们所投技俩IPO退出的数目较少，本年部分高净值投资者不有计划陆续投资新一期PE基金产物。

数据炫耀，旧年A股商场共计313家公司首发IPO，召募资金达到3565.39亿元，但比较2022年，分裂同比减少115家与2023.47亿元。

普华永谈瞻望，本年A股商场IPO数目为200-240家，全年融资额将达到1600-1900亿元东谈主民币。

上述国内创投基金结伴东谈主坦言，若基金的IPO退出技俩数目抓续走低，将来他们面向高净值投资者的募资难度将成倍加多。面前，他们正经到越来越多高净值投资者在作念出PE基金投资决策前，皆会重心历练这家PE机构夙昔两年的技俩IPO退出数目与退出报告率，若这两项数据无国法他们舒心，他们就会赶紧婉拒投资邀请。

记者了解到，面对技俩退出难，越来越多创投契构正尝试收受多元化的贬责决策，包括投资企业管束层回购、行业并购退出与出售给S基金，但在宏不雅经济波动加大与国际地缘政事风险升级的情况下，这些老本运作要顺利落地相同绝非易事。

 募资难“探因”

“通盘这个词2023年，受IPO商场不景气、好意思联储大幅加息等成分影响，原先热衷开展股权投资的好意思国富豪眷属办公室与高净值投资者纷纷压缩股权投资金额。”上述好意思国创投契构认真东谈主向记者叹息说。毕竟，受好意思联储大幅加息影响，这些好意思国富豪与高净值投资者通过将资金存入好意思国银行业或投资货币基金，就能赢得逾5%的无风险年化收益，没必要冒着好意思股IPO不景气等挑战开展高风险的股权投资。

在他看来，导致好意思国创投商场募资难的另一个原因，是好意思股IPO商场抓续不景气。以往，好意思国VC机构在发起新基建募资前，需向LP返还大部分投老本金利润，能力勾引他们陆续追加投资。但旧年以来好意思股IPO商场不景气令广漠好意思国创投契构遭逢技俩退出难，无法向LP返还可不雅的本金利润，很难勾引后者追加投资。

面对好意思国脉土募资难，不少好意思国创投契构纷纷将募资宗旨对准国外——纷纷前去新加坡、中国香港、迪拜等城市，寻求亚洲富豪与高净值投资者的募资。

然而，要赢得亚洲富豪们的怜爱，也不是容易的事。究其原因，一是不少亚洲富豪眷属办公室也效仿好意思国同业，将资金存入好意思国银行坐收逾5%的年化无风险报告；二是部分亚洲高净值投资者正经到好意思国创投契构抓有大批资金却不投资，就是平白猝然富豪资金的“技术成本”，令他们投资好意思国创投契构的敬爱敬爱骤降。

“更紧要的是，尽管部分亚洲富豪看好好意思国AI、人命科学、芯片研发等高技术产业发展，但好意思股IPO商场不景气令他们预猜度投资风险加大，也不肯贸然入场。”前述好意思国创投契构认真东谈主直言。比较而言，这些亚洲富豪更愿将资金投向好意思国AI高技术上市公司股票。

数据炫耀，限度旧年12月15日，神秘顾客公司国外PE可用于收购和投资的现款领域达到创记录的2.59万亿好意思元。其中约25%现款由行业头部25家PE集团抓有，包括Apollo Global、Blackstone、KKR、CVC Capital和Advent International等。

这位好意思国创投契构认真东谈主以为，这无形间导致创投商场的“恶性轮回”——即PE机构投资力度越低，技俩IPO退出数目越少，人人高净值投资者与富豪越短少对VC/PE的出资温雅。

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记者多方了解到，雷同情状也出面前国内创投商场。

一位第三方资产管束机构销售总监向记者披露，如今国内高净值投资者在作念出PE基金投资决策前，皆会重心历练这家PE机构夙昔两年的技俩IPO退出数目与退出报告率。若这两项数据欠安，多数高净值投资者皆会选择避而远之。

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“面前仍能勾引到国内高净值投资者怜爱的，主如果行业头部VC机构，不少高净值投资者仍兴奋为创投契构的行业地位买单。”他直言。

多位业内东谈主士直言，若要改革现时人人创投商场募资难面孔，领先需要好意思股IPO商场收复火热，只好更多技俩退出并创造可不雅的股权投资报告，能力勾引广漠LP重返好意思国VC商场，酿成“退-募”的良性轮回。

 创投契构急寻技俩退出“良方”

值得正经的是，跟着好意思联储降息周期行将降临，越来越多创投契构瞻望本年IPO商场有望显豁回暖，运转高净值投资者与富豪眷属办公室重返创投商场。

上述好意思国创投契构认真东谈主告诉记者，面前不少创投契构皆在蠢蠢欲动，推进投资企业作念好好意思股IPO准备，只消好意思联储降息预期升温令好意思股IPO窗口期再度通达，他们就赶紧运作投资企业争相IPO，力求创造更多技俩退出案例，向高净值投资者返还更多本金利润以勾引他们追加投资新一期PE基金。

前述国内创投基金结伴东谈主也向记者披露，为了加速技俩退出设施，他们正与多家投资企业霸术，力求本年能登陆港股商场。

记者多方了解到，面前不少国内创投契构将港股商场视为投资企业上市的首选。究其原因，旧年以来港交所收受多项纠正措施活跃港股商场，将带动IPO商场回暖。此外，港交所为勾引高技术公司上市所增设的上市法例《第18C章》，将会勾引不少高技术公司前去香港IPO融资。

普华永谈瞻望，本年约有80家企业将在香港上市，全年融资总和将普及1000亿港元，香港IPO商场有望在2024年再行置身人人前三大融资商场之列。

此外，北交所也成为越来越多创投契构运转中早期高技术企业登陆老本商场的首选。

这背后，是受宏不雅经济波动加大与基金行将到期计帐等成分影响，越来越多创投契构不再恭候投资企业作念大作念强后再寻求IPO退出，而是借助北交所顺利上市的新轨制红利，推进更多中早期高技术企业尽早IPO以创造更多“退技俩出顺利案例”。

这位国内创投基金结伴东谈主向记者披露，除了上述两种老本运作作念法，面前不少创投契构也在制定备选决策——若投资企业IPO列队技术较长，可能会选择推进行业并购或出售给S基金杀青技俩退出。

“这些创投契构皆签订到，若集结三年技俩IPO退出数目与退出报告率欠安，越来越多高净值投资者可能会长期离场，因此他们需要收拢本年的窗口期，创造更多技俩退出案例以留下高净值投资者。”他直言。不管是IPO，已经并购退出或卖给S基金，皆绝非易事——前者很猛进度受到IPO商场环境起调整伏影响，后者则濒临极其热烈的价钱博弈与复杂的并购审批过程。然而，创投契构若要留下高净值投资者，就需要在本年“大有动作”。

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